A pandemia mudará para sempre a ordem econômica e financeira. Pedimos a nove reconhecidos pensadores globais suas previsões
Tradução de:
How the Economy Will Look After the Coronavirus Pandemic
The pandemic will change the economic and financial order forever. We asked nine leading global thinkers for their predictions.
Após muitas semanas de bloqueios, trágica perda de vidas e fechamento de grande parte da economia global, a incerteza radical ainda é a melhor maneira de descrever esse momento histórico. As empresas reabrirão e os empregos voltarão? Vamos viajar de novo? A inundação de dinheiro dos bancos centrais e governos será suficiente para impedir uma recessão profunda e duradoura ou pior?
Isso é certo: a pandemia levará a mudanças permanentes no poder político e econômico de maneiras que se tornarão aparentes apenas mais tarde.
Para nos ajudar a entender o terreno mudando sob nossos pés, a Foreign Policy pediu a nove pensadores importantes, incluindo dois economistas ganhadores do Prêmio Nobel, que avaliassem suas previsões para a ordem econômica e financeira após a pandemia.
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Precisamos de um melhor equilíbrio entre globalização e autoconfiança
por Joseph E. Stiglitz
Os economistas costumavam zombar dos pedidos de países para adotar políticas de segurança alimentar ou energética. Em um mundo globalizado em que as fronteiras não importam, eles argumentavam, sempre poderíamos recorrer a outros países se algo acontecesse. Agora, as fronteiras de repente importam, à medida que os países se apegam firmemente a máscaras e equipamentos médicos e lutam para obter suprimentos. A crise do coronavírus tem sido um lembrete poderoso de que a unidade política e econômica básica ainda é o estado-nação.
A crise do coronavírus tem sido um lembrete poderoso de que a unidade política e econômica básica ainda é o Estado-nação.
Para construir nossas cadeias de suprimentos aparentemente eficientes, pesquisamos em todo o mundo o produtor de menor custo de todos os elos da cadeia. Mas éramos míopes, construindo um sistema que claramente não é resiliente, insuficientemente diversificado e vulnerável a interrupções. A produção e distribuição just-in-time, com estoques baixos ou inexistentes, podem ser capazes de absorver pequenos problemas, mas agora vimos o sistema esmagado por uma perturbação inesperada.
Deveríamos ter aprendido a lição da resiliência com a crise financeira de 2008. Criamos um sistema financeiro interconectado que parecia eficiente e talvez fosse bom em absorver pequenos choques, mas era sistematicamente frágil. Se não fosse o resgate maciço do governo, o sistema entraria em colapso quando a bolha imobiliária estourou. Evidentemente, essa lição passou por cima de nossas cabeças.
O sistema econômico que construirmos após essa pandemia terá que ser menos míope, mais resiliente e mais sensível ao fato de que a globalização econômica ultrapassou em muito a globalização política. Enquanto esse for o caso, os países terão que buscar um melhor equilíbrio entre tirar proveito da globalização e um grau necessário de autoconfiança.
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Esta atmosfera de guerra abriu uma janela para mudança
por Robert J. Shiller
Há mudanças fundamentais que acontecem de tempos em tempos - geralmente em tempos de guerra. Embora o inimigo agora seja um vírus e não uma potência estrangeira, a pandemia do COVID-19 criou uma atmosfera de guerra na qual essas mudanças parecem repentinamente possíveis.
Embora o inimigo seja um vírus e não uma potência estrangeira, a pandemia criou uma atmosfera de guerra em que mudanças fundamentais parecem repentinamente possíveis.
Essa atmosfera, com narrativas de sofrimento e heroísmo, está se espalhando com a doença. O tempo de guerra une as pessoas não apenas dentro de um país, mas também entre países, pois compartilham um inimigo comum, o vírus. Aqueles que vivem em países avançados podem sentir mais simpatia pelos que sofrem nos países pobres porque estão compartilhando uma experiência semelhante. A epidemia também está nos reunindo em inúmeros encontros com o Zoom. De repente, o mundo parece menor e mais íntimo.
Há também razões para esperar que a pandemia tenha aberto uma janela para a criação de novas formas e instituições para lidar com o sofrimento, incluindo medidas mais eficazes para impedir a tendência de maior desigualdade. Talvez os pagamentos de emergência a indivíduos que muitos governos fizeram sejam um caminho para uma renda básica universal. Nos Estados Unidos, um seguro de saúde melhor e mais universal pode ter recebido um novo impulso. Como todos estamos do mesmo lado nessa guerra, podemos encontrar a motivação para construir novas instituições internacionais, permitindo uma melhor partilha de riscos entre os países. A atmosfera de guerra desaparecerá novamente, mas essas novas instituições persistirão.
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O risco real são os políticos explorando nossos medos
por Gita Gopinath
Em apenas algumas semanas, uma dramática cadeia de eventos - perda trágica de vidas, cadeias globais de suprimentos paralisadas, remessas interrompidas de suprimentos médicos entre aliados e a mais profunda contração econômica global desde a década de 1930 - expuseram as vulnerabilidades das fronteiras abertas.
Pessoas podem auto-avaliar seus riscos individuais e decidir restringir as viagens indefinidamente, revertendo 50 anos de crescente mobilidade internacional.
Se o apoio a uma economia global integrada já estava em declínio antes do COVID-19, a pandemia provavelmente acelerará a reavaliação dos custos e benefícios da globalização. As empresas que fazem parte das cadeias de suprimentos globais testemunharam em primeira mão os riscos inerentes a suas interdependências e as grandes perdas causadas por interrupções. No futuro, é provável que essas empresas levem mais em conta os riscos finais, resultando em cadeias de suprimentos mais locais e robustas - mas menos globais. Nos mercados emergentes, cujo abraço à globalização incluía uma abertura constante aos fluxos de capital, corremos o risco de reposicionar os controles de capital à medida que esses países lutam para se proteger das forças desestabilizadoras da súbita parada econômica. E mesmo que as medidas de contenção sejam gradualmente divulgadas em todo o mundo, as pessoas podem auto-avaliar seus riscos individuais e decidir restringir as viagens indefinidamente, revertendo meio século de crescente mobilidade internacional.
O risco real, no entanto, é que essa mudança orgânica e de interesse próprio da globalização, por pessoas e empresas, seja usada por alguns formuladores de políticas que exploram medos sobre fronteiras abertas. Eles poderiam impor restrições protecionistas ao comércio sob o disfarce de auto-suficiência e restringir a circulação de pessoas sob o pretexto de saúde pública. Está agora nas mãos dos líderes globais evitar esse resultado e reter o espírito de unidade internacional que nos sustenta coletivamente há mais de 50 anos.
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Outro prego no caixão da globalização
de Carmen M. Reinhart
A Primeira Guerra Mundial e a depressão econômica global no início dos anos 30 deram início ao fim de uma era anterior da globalização. Além do ressurgimento das barreiras comerciais e dos controles de capital, uma explicação importante para esse fim é o fato de que mais de 40% de todos os países na época entraram em default, cortando muitos deles do mercado global de capitais até a década de 1950 ou muito mais tarde. . Quando a Segunda Guerra Mundial terminou, o novo sistema de Bretton Woods combinava a repressão financeira doméstica com extensos controles dos fluxos de capital, com pouca semelhança com a era anterior do comércio e das finanças globais.
As recessões induzidas pela pandemia podem ser profundas e longas - e como nos anos 30, os padrões de soberanias provavelmente subirão.
O moderno ciclo de globalização enfrentou uma série de golpes desde a crise financeira de 2008-2009: uma crise de dívida européia, Brexit e a guerra comercial EUA-China. A ascensão do populismo em muitos países inclina ainda mais o equilíbrio em direção ao viés doméstico.
A pandemia de coronavírus é a primeira crise desde a década de 1930 a engolir economias avançadas e em desenvolvimento. Suas recessões podem ser profundas e longas. Como na década de 1930, os padrões de soberanias provavelmente subirão. Os pedidos para restringir o comércio e os fluxos de capital encontram solo fértil em tempos difíceis.
Dúvidas sobre as cadeias globais de fornecimento de pré-coronavírus, a segurança das viagens internacionais e, em nível nacional, as preocupações com a auto-suficiência em necessidades e resiliência provavelmente persistirão - mesmo depois que a pandemia for controlada (que pode ser - que ele próprio se prove um processo demorado). A arquitetura financeira pós-coronavírus pode não nos levar de volta à era pré-globalização de Bretton Woods, mas é provável que os danos ao comércio e às finanças internacionais sejam extensos e duradouros.
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As condições pré-existentes da economia são pioradas pela pandemia
por Adam Posen
A pandemia piorará quatro condições preexistentes da economia mundial. Elas permanecerão reversíveis através de grandes cirurgias, mas tornarão essas intervenções crônicas e prejudiciais.
A primeira dessas condições é a estagnação secular - a combinação de baixo crescimento da produtividade, falta de retorno do investimento privado e quase deflação. Isso se aprofundará à medida que as pessoas permanecerem avessas ao risco e economizarem mais após a pandemia, o que enfraquecerá persistentemente a demanda e a inovação.
Em segundo lugar, a diferença entre os países ricos (juntamente com alguns mercados emergentes) e o resto do mundo em sua resistência a crises se ampliará ainda mais.
O nacionalismo econômico levará cada vez mais os governos a desligarem suas próprias economias do resto do mundo.
Terceiro, em parte como resultado da fuga para a segurança e do aparente risco das economias em desenvolvimento, o mundo continuará a depender excessivamente do dólar dos EUA para financiamento e comércio. Mesmo que os Estados Unidos se tornem menos atraentes para investimentos, sua atração aumentará em relação à maioria das outras partes do mundo. Isso levará à insatisfação contínua.
Finalmente, o nacionalismo econômico levará cada vez mais os governos a fechar suas próprias economias ao resto do mundo. Isso nunca produzirá autarquia completa ou algo parecido, mas reforçará as duas primeiras tendências e aumentará o ressentimento da terceira.
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Mais do que nunca, o mundo olha para os banqueiros centrais buscando por salvação
por Eswar Prasad
A carnificina econômica e financeira provocada pela pandemia poderia deixar profundas cicatrizes na economia mundial. Os bancos centrais enfrentaram o desafio rasgando seus próprios livros de regras. O Federal Reserve dos EUA reforçou os mercados financeiros com compras de ativos e forneceu liquidez em dólares a outros bancos centrais. O Banco Central Europeu declarou "sem limites" ao seu apoio ao euro e anunciou compras maciças de títulos públicos e corporativos e outros ativos. O Banco da Inglaterra está financiando os gastos do governo diretamente. Até mesmo alguns bancos centrais de mercados emergentes, como o Reserve Bank da Índia, estão considerando medidas extraordinárias - todos os riscos sejam condenados.
Os banqueiros centrais, antes considerados cautelosos e conservadores, mostraram que podem agir com agilidade, ousadia e criatividade.
Os estímulos fiscais dos governos, por outro lado, provaram ser politicamente complicados, difíceis de implementar e muitas vezes difíceis de atingir onde a necessidade é maior.
Os banqueiros centrais, antes considerados cautelosos e conservadores, mostraram que podem agir com agilidade, ousadia e criatividade em tempos desesperados. Mesmo quando os líderes políticos não estão dispostos a coordenar políticas além-fronteiras, os banqueiros centrais podem agir em conjunto.
Agora e por muito tempo, os bancos centrais se consolidaram como a primeira e principal linha de defesa contra crises econômicas e financeiras. Eles podem vir a lamentar esse imenso novo papel e os encargos e expectativas irrealistas que isso lhes impõe.
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A economia normal nunca voltará
por Adam Tooze
Quando os bloqueios começaram, o primeiro impulso foi procurar analogias históricas - 1914, 1929, 1941? Desde então, o que veio à tona cada vez mais é a novidade histórica do choque pelo qual estamos vivendo. Há algo novo sob o sol. E isso é horrível.
As consequências econômicas desafiam o cálculo. Muitos países enfrentam um choque econômico muito mais profundo e selvagem do que jamais experimentaram anteriormente. Em setores como o varejo, já sob forte pressão da concorrência online, o bloqueio temporário pode ser terminal. Muitas lojas não reabrirão, seus empregos estarão permanentemente perdidos. Milhões de trabalhadores, pequenos empresários e suas famílias estão enfrentando uma catástrofe. Quanto mais sustentamos o bloqueio, mais profundas são as cicatrizes econômicas e mais lenta a recuperação.
Quanto mais sustentamos o bloqueio, mais profundas são as cicatrizes econômicas e mais lenta a recuperação.
O que pensávamos que sabíamos sobre economia e finanças foi radicalmente perturbado. Desde o choque da crise financeira de 2008, houve muita discussão sobre a necessidade de se contar com uma incerteza radical. Agora sabemos como é a incerteza verdadeiramente radical.
Estamos testemunhando o maior esforço fiscal combinado desde a Segunda Guerra Mundial, mas já está claro que a primeira rodada pode não ser suficiente. Existem poucas ilusões sobre as acrobacias sem precedentes que os bancos centrais estão realizando. Para lidar com os passivos acumulados, a história sugere algumas alternativas radicais, incluindo uma explosão da inflação ou um default público organizado (o que não seria tão drástico quanto parece se afetasse as dívidas do governo mantidas pelos bancos centrais).
Se a resposta das empresas e das famílias for aversão ao risco e fuga para a segurança, ela aumentará as forças da estagnação. Se a resposta do público às dívidas acumuladas pela crise for austera, isso piorará as coisas. Faz sentido pedir um governo mais ativo e mais visionário para liderar o caminho para sair da crise. Mas a questão, é claro, é qual a forma que tomará e quais forças políticas o controlarão.
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Muitos trabalhos perdidos nunca mais voltarão
de Laura D’Andrea Tyson
A pandemia e a recuperação subsequente acelerarão a digitalização e a automação contínuas do trabalho - tendências que corroíram os empregos de qualificação média e aumentaram os de alta qualificação nas últimas duas décadas e contribuíram para a estagnação dos salários médios e o aumento da desigualdade de renda. Salário, baixa qualificação e empregos presenciais, especialmente aqueles oferecidos por pequenas empresas, não retornarão com a recuperação.
Mudanças na demanda, muitas delas aceleradas pelo deslocamento econômico causado pela pandemia, mudarão a composição futura do PIB. A parcela de serviços na economia continuará aumentando. Mas a participação dos serviços pessoais diminuirá no varejo, hospitalidade, viagens, educação, saúde e governo, à medida que a digitalização impulsiona mudanças na maneira como esses serviços são organizados e entregues.
Muitos empregos de serviço com salários baixos, pouca qualificação e pessoal, especialmente aqueles oferecidos por pequenas empresas, não retornarão com a eventual recuperação.
No entanto, os trabalhadores que prestam serviços essenciais como policiamento, combate a incêndios, assistência médica, logística, transporte público e alimentos estarão em maior demanda, criando novas oportunidades de emprego e aumentando a pressão para aumentar os salários e melhorar os benefícios nesses setores tradicionalmente de baixos salários.
A desaceleração acelerará o crescimento de empregos precários e fora do padrão - trabalhadores de meio período, trabalhadores de show e trabalhadores com vários empregadores - levando a novos sistemas de benefícios portáteis que se movem com os trabalhadores e ampliam a definição de empregador.
Novos programas de treinamento de baixo custo, entregues digitalmente, serão necessários para fornecer as habilidades necessárias em novos empregos.
A súbita dependência de muitos da capacidade de trabalhar remotamente nos lembra que uma expansão significativa e inclusiva de Wi-Fi, banda larga e outras infra-estruturas será necessária para permitir a digitalização acelerada da atividade econômica.
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Uma globalização mais centrada na China
por Kishore Mahbubani
A pandemia do COVID-19 acelerará uma mudança que já havia começado: uma mudança da globalização centrada nos EUA para uma globalização mais centrada na China.
A pandemia do COVID-19 acelerará uma mudança que já havia começado: um afastamento da US- globalização centrada nos EUA para uma globalização mais centrada na China.
Por que essa tendência continuará? A população americana perdeu a fé na globalização e no comércio internacional. Os acordos de livre comércio são tóxicos, com ou sem o presidente dos EUA, Donald Trump.
Por outro lado, a China não perdeu a fé. Por que não? Existem razões históricas mais profundas. Os líderes chineses agora sabem bem que o século de humilhação da China de 1842 a 1949 foi resultado de sua própria complacência e de um esforço fútil de seus líderes para separá-lo do mundo. Por outro lado, as últimas décadas de ressurgimento econômico foram resultado do engajamento global. O povo chinês também experimentou uma explosão de confiança cultural. Eles acreditam que podem competir em qualquer lugar.
Consequentemente, ao documentar em meu novo livro, China Has Won? [China Venceu?], os Estados Unidos têm duas opções. Se seu objetivo principal é manter a primazia global, ele terá que se envolver em uma disputa geopolítica de soma zero, política e economicamente, com a China.
No entanto, se o objetivo dos Estados Unidos é melhorar o bem-estar do povo americano - cuja condição social se deteriorou -, ele deve cooperar com a China. Um conselho mais sábio sugeriria que a cooperação seria a melhor escolha. No entanto, dado o ambiente político tóxico dos EUA em relação à China, conselhos mais sábios podem não prevalecer.
